公交大藍圖‧省600億石油津貼

（吉隆坡）“陸路公共交通大藍圖”雛型浮現，惟國內分析員認為詳情不明朗，加上發展金額未定，無法真正判斷公共交通網提昇程度，因此對建築股影響仍難以評斷，不過看好一旦改善公共交通，不但可以減少高達600億令吉的燃油津貼，也可緩和大馬一旦成為石油淨進口國的衝擊。
陸路交通委員會週四（6月24日）宣佈，將在6個月至1年期間制定完整的陸路公共交通大藍圖，以提昇全國城鄉的公共交通網。
經濟效應龐大
達證券表示，過去5年政府津貼石油高達600億令吉，足以融資整項地鐵計劃。同時，公共交通提昇能減少車禍意外，減少燃油消費與節省交通時間與成本。
“加上2015年大馬將成為石油淨入口國，有必要趕緊提高公共交通系統來減輕國民負擔。因此，政府應該會落實目前市場傳聞的輕快鐵計劃，至於巴士公司也可能有獎掖來提高川行頻率。”
地鐵計劃總值500億
馬銀行研究表示，目前地鐵計劃預算成本達360億令吉，若加上土地收購成本與列車，總成本達500億令吉。雖然金額龐大，惟它相信以金務大與MMC機構聯營實力，加上政府背書，融資不成問題。
“2家公司料透過過度性融資來籌措30億令吉贏資本，並會成功融資18億令吉履約保證金（performance bond）。由於他們涉及純設計與建築工程，應該可望在2011年初順利動工。”
馬銀行指出，由於聯營料只涉及隧道建築工程（佔總長度30%），目前仍無法估計隧道工程價值，惟相信不會超過整項計劃30%。至於非隧道工程相信會透過競標給二手承包合約。
“若上述計劃核准，料將分成2個建築階段。目前雙方公司已做好可行性研究與設計計劃，並將制定3個地鐵線（2個輻射狀，1個循環狀）。”
黃氏唯高達研究表示，由於政府已凍結地鐵可能涉及的地段收購，間接暗示政府已經默許該工程，加上兩家公司已開始進行土質調查，並進行外鎮規劃，料這計劃手到擒來。
“我們預計聯營隧道工程價值達130億至140億令吉，料政府應該會分擔。”
金務大與MMC出線機會高
聯昌研究分析員沙里詹認為，政府應該會積極提高國內鐵路系統，因為國內鐵路系統不完善，除了覆蓋率與連線不足夠，導致換線與安全問題外，許多停站需求偏低也突顯規劃不良問題。
金務大（GAMUDA, 5398, 主板建筑組）與MMC機構（MMCCORP, 2194, 主板貿服組）計劃聯營的地鐵（MRT）已列入第十大馬計劃，加上擁有成功執行紀錄與良好聲譽，分析員認為這計劃若獲得內閣點頭通過，不僅可讓兩家公司中期營運服下“定心丸”，也能讓一眾二手承包商間接沾光。
聯昌雖認為目前難以衡量合約頒發情況，不過料大型建築公司如金務大、怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）、WCT公司（WCT, 9679, 主板建筑組）與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）等都是大型基建計劃首選。
至於MTD資本（MTD, 9032, 主板貿服組）、聯熹（RANHILL, 5030, 主板建筑組、馬資源（MRCB, 1651, 主板建筑組）與成榮集團（MUDAJYA, 5085, 主板建筑組）則可能成為二手承包商，攫取數千萬至上億令吉合約。
詳情未明朗成效難評估
志必得證券研究主管馮廷秀認為，陸路公共交通大藍圖計劃不僅能提高公共交通系統效率，最重要是讓政府能逐步移除燃油津貼，減輕國家開銷負擔。
“由於目前汽油津貼額甚至比融資地鐵計劃高，若公共交通系統能改善，將可帶動其他經濟週邊效應。”
不過，他坦承目前難以估計對建築領域影響，因為這計劃才剛公佈，未有精準時間鑑定與制定有形政策，加上現在才開始收集民意來制定完善與有效的交通政策，因此建築公司受惠程度仍不明顯。
“目前大多數交通基建計劃仍未公佈，連最早圈定的2項輕快鐵計劃進度仍停滯不前，料大部份的建築公司仍僅能依賴私人界或外國合約，政府合約可能仍要顧慮赤字與融資因素，短期內頒發進度仍緩慢。”
建帶動周邊產業增值
達證券表示，建地鐵的好處，包括可以讓週邊土地增值、服務所有大型發展計劃，包括甘榜峇魯、吉隆坡城中城、新街場飛機場再發展、中環廣場、橡膠局土地再發展和大馬貿易發展機構產業計劃等。
根據金務大表示，地鐵計劃商業性不大，但經濟性非常大，一如政府醫院和私人醫院的對比，政府每投資1億令吉，未來10年每年有2500萬令吉的回酬。
至於兩家參與公司，達證券認為，若信貸收緊，2家公司無法成功融資，可能導致18億令吉的履約保證金遭沒收。
“不過，總計劃成本可能由政府承擔，加上計劃長達10年，料整體融資風險降低。”
不過，達證券仍擔心金務大與MMC機構的短期風險，包括內閣尚未討論議案，可能間接影響計劃2011年動工進度。另外，這計劃非商業用途，料10年賺幅會壓縮。
依斯干達區具潛能
另一方面，雖然南部的依斯干達經濟特區開發進度放緩，惟分析員仍看好當中潛能，料未來仍可支撐大馬建築業的成長。
達證券表示，雖然此區目前仍是大片油棕種植地，發展進度不積極，惟至少仍有一些建築計劃默默進行，突顯當地仍有一定程度成長動力。
“其中，努沙再也一塊面積達60英畝的廉價屋計劃，1500個公寓單位已完成95%，提供當地就業人事的住宿背書。”
同時，公主港（Puteri Harbour）發展計劃包括房屋、酒店、展覽中心、岸邊商店、咖啡館、交通中心與碼頭也仍在進行。另外，柔佛東樂浪高級度假式住宅發展計劃與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）及金務大聯營“Horizon Hills”安全警戒設置高，可望吸引外資買家。
達證券透露，自從2006年以來，該地基建已耗資20至30億令吉，另外80億令吉斥資在建築與發展計劃，證明此區仍有發展。因此，它看好目前仍在當地有活動的金務大、怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）、WCT公司（WCT, 9679, 主板建筑組）與UEM置地是未來受惠者。星洲日報／財經‧2010.06.25