PETALING JAYA: Hovid Bhd has clarified that the the default in some loans by 58.2% owned subsidiary Carotech Bhd has no impact on the company.
“The default in loans by Carotech happened solely at Carotech and it has no legal implication on Hovid as Hovid has not provided any guarantee for the loans of Carotech. Additionally, Hovid does not have any financial obligation to Carotech,’’ it said in statement to Bursa Malaysia yesterday.
Hovid and its other subsidiaries, excluding the Carotech Group, are not in default of any of their respective loan obligations.
Although, Carotech is major subsidiary of the Hovid group of companies, the businesses of Hovid and Carotech are different.
Shares in Hovid plunged 3.5 sen, or 17% to 17 sen yesterday, while Carotech tumbled 4.5 sen, or 33% to a record low of 9 sen.
Monday, July 5, 2010
與10國搶華資‧中國概念股慢熱
（吉隆坡）中國政府頻頻出招壓制外界壓力，從放寬人民幣彈性到取消部份商品出口退稅，均掀起一波波浪濤，就新更發給大馬合格境內機構投資者（QDII）地位，中國概念熱潮即將強勢歸來。
分析員認為，雖然大馬可從QDII投資地位獲利，但利多因素需時發酵，大馬並無法立即受惠，對各行業經濟命脈流動影響不大。
大馬在週三（6月23日）受中國當局承認為旗下管理的QDII投資地點，可投資在大馬證券市場，包括股票、固定收入產品和特定證監會批准的投資方案；而中國機構也可與大馬合格基金經理接洽以促進QDII投資事宜，潛在中國資金流入將為大馬市場帶來貢獻。
目前，大馬可與澳洲、加拿大、德國、香港、日本、盧森堡、新加坡、韓國、英國和美國等其他10個獲中國銀監會認可的市場一較長短。中國政府已批准旗下76家合格投資機構投資477億美元（約馬幣1541億令吉）。
達證券指出，此舉將有利於中國資金流入大馬多元資產類別和利基產品、估值遭低估的綜指股、大馬上市紅籌股，以及密切投資中國的類股。
儘管如此，達證券認為影響並無法立即浮現，因加拿大在4月獲得認證，但指數迄今已從12321.76點高位回跌4.2%，加上馬股本益比達13.6倍，遠比新加坡的12.9倍和韓國的9.5倍為高。
維持綜指年杪1390點目標
該行維持富時綜指年杪1390點目標，建議投資者採取“趁高套利”策略，並投資在低估值的銀行、科技、手套和石油與天然氣領域，電力、基礎設施和消費股則為抗跌首選。
受惠類股一覽表
符合回教交易投資、原產品或原棕油類股
森那美（SIME, 4197, 主板貿服組）
吉隆坡甲洞（KLK, 2445, 主板種植組）
IOI集團（IOICORP, 1961, 主板種植組）
遭低估綜指股
聯昌集團（CIMB, 1023, 主板金融組）
大眾銀行（PBBANK, 1295, 主板金融組）
馬來亞銀行（MAYBANK, 1155, 主板金融組）
雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）
國家能源（TENAGA, 5347, 主板貿服組）
亞通（AXIATA, 6888, 主板貿服組）
南北大道（PLUS, 5052, 主板貿服組）
大馬上市紅籌股
喜得狼控股（XDL, 5156, 主板消費品組）
星泉國際（XINQUAN, 5155, 主板消費品組）
帝星（KSTAR, 5172, 主板消費品組）
華運（MSPORTS, 5150, 主板消費品組）
中國聯繫強類股華安國際（HUAAN, 2739, 主板工業產品組）
世華媒体（MEDIAC, 5090, 主板貿服組）
頂峰（SINOTOP, 8532, 主板消費品組）
中商品退稅影響不大
另一方面，中國財政部也將自2010年7月15日起取消部份商品的出口退稅，範圍包括部份鋼材、有色金屬加工材、橡膠製品及銀粉等六大類的406項產品。
僑豐研究表示，以熱軋鋼板（Hot Rolled Coil）現有9%退稅計算，相等於每公噸售價50至60美元，取消出口退稅將對鋼鐵廠（除中國）帶來正面效應，因當中國政府在2008年取消鋼條出口退稅後，相關產品出口立即顯著下跌。
“不過，中國政府仍繼續為熱軋合金板、薄板等產品提供津貼，預見中國鋼鐵廠將開始將生產組合比例從碳鋼板轉向含硼熱軋鋼板等，以繼續享有合成鋼材出口退稅，因此中國鋼鐵出口並不會出現顯著下跌，除非所有退稅均遭到取消。”
僑豐指出，中國政府新政策對海外鋼鐵廠基本影響不大，加上本地平板產品則將繼續享有25%進口稅保護，維持鋼鐵領域“中和”評級。
“鋼鐵價格緩步走揚增加銷售壓力，加上市場需求疲憊可能抑制賺益，以及基準第3季鐵礦石和焦煤價格再度呈雙位數漲勢，我們對於下半年財務表現可能走軟感到憂慮。”
人民幣料窄幅波動大馬經濟影響微
儘管中國人行宣佈增強人民幣匯率彈性，惟經濟學家認為這不直接代表“人民幣升值”論點，並預測短期人民幣在窄幅波動下，無損大馬經濟各行業經濟命脈流動。
不過，一旦人民幣強勢升值，勢必勒緊中國對外出口，可能間接衝擊大馬半成品出口業。
雖然如此，人民幣升值也暗示中國需求提高，料出口至中國製造業或在當地營運業務公司則相對受惠。
興業研究經濟學家白文春表示，雖然中國政府重啟人民幣匯改，意謂人民幣將與美元進一步脫鉤，由前期的緊盯美元，轉為擴大匯率波動空間，不過這也只是恢復到過去的匯率機制，暫時不會對各領域經濟層面有影響。
“人民幣不會出現像2005年時一樣一次性升值，而是繼續按照已公佈的匯率浮動區間，進行動態管理和調節，保持人民幣匯率在合理均衡水準的基本穩定。”
白文春認為對大馬經濟影響微乎其微，就算人民幣持續升值，在馬幣“潛在緊盯”人民幣浮動下，料對各行業震盪不大。就算是在中國有營運的公司，轉換回來幣值“含金量”仍差不多。
“除非歐元進一步貶值，人民幣相對高漲，間接導致大馬出口至歐元區市場壓力攀高。
不過，大馬出口大部份轉移至中國與印度等新興國家，貨幣激烈波動造成出口萎縮的情況應該不可能。”
大馬評估機構（RAM）經濟學家方秀玲甚至提醒投資者必須警惕人民幣可能貶值，這要取決美元的整體走勢。若短期押注人民幣巨幅升值的短期資金可能受到震撼。
“不過，一旦人民幣不斷走高，中國產品廉價優勢將進一步削弱，中國出口相對緊縮，將間接衝擊大馬出口至中國的半成品出口業務。至於其他從中國進口原料的業務影響不大，因為馬幣相對升值，料能抵銷利空。”
大馬外銷製造業料可直接受惠
雖然如此，她認為人民幣若升值料帶動中國內需膨脹，大馬外銷製造業料可直接受惠。
“另外，在中國營運的大馬零售業、產業、汽車業與傳銷業等都在人民幣升值下，貢獻可能走高。”
馬幣韓元領漲
中國人民幣走強將刺激需求，為區域交易注入興奮劑，與區域貿易關係密切的韓國和大馬率先受惠，韓元與馬幣有望成為亞洲貨幣的領漲先鋒。
富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton Investments）國際固定收入聯合董事麥可哈森德受《彭博社》訪問指出，人民幣走強，加上抑制貸款措施，已減少中國資產泡沫化風險，助支撐經濟繼續迅速成長擴張。
哈森德指出：“區域成長蓬勃，應該對與區域關係密切的大馬與韓國有利；中國節節上升的境外投資也可望惠及區域。”
隨中國決定“更彈性匯率”宣佈，人民幣於6月21日走漲至5年最高點6.81水平，韓元受激勵，本週已上探1.6%，馬幣在本週初在中國政府有意擴大人民幣的彈性消息帶動下，兌美元匯率一度創下3.1803的2個月新高，單月漲幅近3.5%。
根據中國外匯交易系統，人民幣兌美元在過去近兩年維持在約6.83水平後，已上揚0.23%至6.8102。
中國包括香港，是區域經濟如大馬、菲律賓、新加坡、韓國、台灣與泰國的最大出口市場之一。中國近期更已經取代歐美，成大馬最大出口市場。星洲日報／財經‧2010.06.24
分析員認為，雖然大馬可從QDII投資地位獲利，但利多因素需時發酵，大馬並無法立即受惠，對各行業經濟命脈流動影響不大。
大馬在週三（6月23日）受中國當局承認為旗下管理的QDII投資地點，可投資在大馬證券市場，包括股票、固定收入產品和特定證監會批准的投資方案；而中國機構也可與大馬合格基金經理接洽以促進QDII投資事宜，潛在中國資金流入將為大馬市場帶來貢獻。
目前，大馬可與澳洲、加拿大、德國、香港、日本、盧森堡、新加坡、韓國、英國和美國等其他10個獲中國銀監會認可的市場一較長短。中國政府已批准旗下76家合格投資機構投資477億美元（約馬幣1541億令吉）。
達證券指出，此舉將有利於中國資金流入大馬多元資產類別和利基產品、估值遭低估的綜指股、大馬上市紅籌股，以及密切投資中國的類股。
儘管如此，達證券認為影響並無法立即浮現，因加拿大在4月獲得認證，但指數迄今已從12321.76點高位回跌4.2%，加上馬股本益比達13.6倍，遠比新加坡的12.9倍和韓國的9.5倍為高。
維持綜指年杪1390點目標
該行維持富時綜指年杪1390點目標，建議投資者採取“趁高套利”策略，並投資在低估值的銀行、科技、手套和石油與天然氣領域，電力、基礎設施和消費股則為抗跌首選。
受惠類股一覽表
符合回教交易投資、原產品或原棕油類股
森那美（SIME, 4197, 主板貿服組）
吉隆坡甲洞（KLK, 2445, 主板種植組）
IOI集團（IOICORP, 1961, 主板種植組）
遭低估綜指股
聯昌集團（CIMB, 1023, 主板金融組）
大眾銀行（PBBANK, 1295, 主板金融組）
馬來亞銀行（MAYBANK, 1155, 主板金融組）
雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）
國家能源（TENAGA, 5347, 主板貿服組）
亞通（AXIATA, 6888, 主板貿服組）
南北大道（PLUS, 5052, 主板貿服組）
大馬上市紅籌股
喜得狼控股（XDL, 5156, 主板消費品組）
星泉國際（XINQUAN, 5155, 主板消費品組）
帝星（KSTAR, 5172, 主板消費品組）
華運（MSPORTS, 5150, 主板消費品組）
中國聯繫強類股華安國際（HUAAN, 2739, 主板工業產品組）
世華媒体（MEDIAC, 5090, 主板貿服組）
頂峰（SINOTOP, 8532, 主板消費品組）
中商品退稅影響不大
另一方面，中國財政部也將自2010年7月15日起取消部份商品的出口退稅，範圍包括部份鋼材、有色金屬加工材、橡膠製品及銀粉等六大類的406項產品。
僑豐研究表示，以熱軋鋼板（Hot Rolled Coil）現有9%退稅計算，相等於每公噸售價50至60美元，取消出口退稅將對鋼鐵廠（除中國）帶來正面效應，因當中國政府在2008年取消鋼條出口退稅後，相關產品出口立即顯著下跌。
“不過，中國政府仍繼續為熱軋合金板、薄板等產品提供津貼，預見中國鋼鐵廠將開始將生產組合比例從碳鋼板轉向含硼熱軋鋼板等，以繼續享有合成鋼材出口退稅，因此中國鋼鐵出口並不會出現顯著下跌，除非所有退稅均遭到取消。”
僑豐指出，中國政府新政策對海外鋼鐵廠基本影響不大，加上本地平板產品則將繼續享有25%進口稅保護，維持鋼鐵領域“中和”評級。
“鋼鐵價格緩步走揚增加銷售壓力，加上市場需求疲憊可能抑制賺益，以及基準第3季鐵礦石和焦煤價格再度呈雙位數漲勢，我們對於下半年財務表現可能走軟感到憂慮。”
人民幣料窄幅波動大馬經濟影響微
儘管中國人行宣佈增強人民幣匯率彈性，惟經濟學家認為這不直接代表“人民幣升值”論點，並預測短期人民幣在窄幅波動下，無損大馬經濟各行業經濟命脈流動。
不過，一旦人民幣強勢升值，勢必勒緊中國對外出口，可能間接衝擊大馬半成品出口業。
雖然如此，人民幣升值也暗示中國需求提高，料出口至中國製造業或在當地營運業務公司則相對受惠。
興業研究經濟學家白文春表示，雖然中國政府重啟人民幣匯改，意謂人民幣將與美元進一步脫鉤，由前期的緊盯美元，轉為擴大匯率波動空間，不過這也只是恢復到過去的匯率機制，暫時不會對各領域經濟層面有影響。
“人民幣不會出現像2005年時一樣一次性升值，而是繼續按照已公佈的匯率浮動區間，進行動態管理和調節，保持人民幣匯率在合理均衡水準的基本穩定。”
白文春認為對大馬經濟影響微乎其微，就算人民幣持續升值，在馬幣“潛在緊盯”人民幣浮動下，料對各行業震盪不大。就算是在中國有營運的公司，轉換回來幣值“含金量”仍差不多。
“除非歐元進一步貶值，人民幣相對高漲，間接導致大馬出口至歐元區市場壓力攀高。
不過，大馬出口大部份轉移至中國與印度等新興國家，貨幣激烈波動造成出口萎縮的情況應該不可能。”
大馬評估機構（RAM）經濟學家方秀玲甚至提醒投資者必須警惕人民幣可能貶值，這要取決美元的整體走勢。若短期押注人民幣巨幅升值的短期資金可能受到震撼。
“不過，一旦人民幣不斷走高，中國產品廉價優勢將進一步削弱，中國出口相對緊縮，將間接衝擊大馬出口至中國的半成品出口業務。至於其他從中國進口原料的業務影響不大，因為馬幣相對升值，料能抵銷利空。”
大馬外銷製造業料可直接受惠
雖然如此，她認為人民幣若升值料帶動中國內需膨脹，大馬外銷製造業料可直接受惠。
“另外，在中國營運的大馬零售業、產業、汽車業與傳銷業等都在人民幣升值下，貢獻可能走高。”
馬幣韓元領漲
中國人民幣走強將刺激需求，為區域交易注入興奮劑，與區域貿易關係密切的韓國和大馬率先受惠，韓元與馬幣有望成為亞洲貨幣的領漲先鋒。
富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton Investments）國際固定收入聯合董事麥可哈森德受《彭博社》訪問指出，人民幣走強，加上抑制貸款措施，已減少中國資產泡沫化風險，助支撐經濟繼續迅速成長擴張。
哈森德指出：“區域成長蓬勃，應該對與區域關係密切的大馬與韓國有利；中國節節上升的境外投資也可望惠及區域。”
隨中國決定“更彈性匯率”宣佈，人民幣於6月21日走漲至5年最高點6.81水平，韓元受激勵，本週已上探1.6%，馬幣在本週初在中國政府有意擴大人民幣的彈性消息帶動下，兌美元匯率一度創下3.1803的2個月新高，單月漲幅近3.5%。
根據中國外匯交易系統，人民幣兌美元在過去近兩年維持在約6.83水平後，已上揚0.23%至6.8102。
中國包括香港，是區域經濟如大馬、菲律賓、新加坡、韓國、台灣與泰國的最大出口市場之一。中國近期更已經取代歐美，成大馬最大出口市場。星洲日報／財經‧2010.06.24
公交大藍圖‧省600億石油津貼
（吉隆坡）“陸路公共交通大藍圖”雛型浮現，惟國內分析員認為詳情不明朗，加上發展金額未定，無法真正判斷公共交通網提昇程度，因此對建築股影響仍難以評斷，不過看好一旦改善公共交通，不但可以減少高達600億令吉的燃油津貼，也可緩和大馬一旦成為石油淨進口國的衝擊。
陸路交通委員會週四（6月24日）宣佈，將在6個月至1年期間制定完整的陸路公共交通大藍圖，以提昇全國城鄉的公共交通網。
經濟效應龐大
達證券表示，過去5年政府津貼石油高達600億令吉，足以融資整項地鐵計劃。同時，公共交通提昇能減少車禍意外，減少燃油消費與節省交通時間與成本。
“加上2015年大馬將成為石油淨入口國，有必要趕緊提高公共交通系統來減輕國民負擔。因此，政府應該會落實目前市場傳聞的輕快鐵計劃，至於巴士公司也可能有獎掖來提高川行頻率。”
地鐵計劃總值500億
馬銀行研究表示，目前地鐵計劃預算成本達360億令吉，若加上土地收購成本與列車，總成本達500億令吉。雖然金額龐大，惟它相信以金務大與MMC機構聯營實力，加上政府背書，融資不成問題。
“2家公司料透過過度性融資來籌措30億令吉贏資本，並會成功融資18億令吉履約保證金（performance bond）。由於他們涉及純設計與建築工程，應該可望在2011年初順利動工。”
馬銀行指出，由於聯營料只涉及隧道建築工程（佔總長度30%），目前仍無法估計隧道工程價值，惟相信不會超過整項計劃30%。至於非隧道工程相信會透過競標給二手承包合約。
“若上述計劃核准，料將分成2個建築階段。目前雙方公司已做好可行性研究與設計計劃，並將制定3個地鐵線（2個輻射狀，1個循環狀）。”
黃氏唯高達研究表示，由於政府已凍結地鐵可能涉及的地段收購，間接暗示政府已經默許該工程，加上兩家公司已開始進行土質調查，並進行外鎮規劃，料這計劃手到擒來。
“我們預計聯營隧道工程價值達130億至140億令吉，料政府應該會分擔。”
金務大與MMC出線機會高
聯昌研究分析員沙里詹認為，政府應該會積極提高國內鐵路系統，因為國內鐵路系統不完善，除了覆蓋率與連線不足夠，導致換線與安全問題外，許多停站需求偏低也突顯規劃不良問題。
金務大（GAMUDA, 5398, 主板建筑組）與MMC機構（MMCCORP, 2194, 主板貿服組）計劃聯營的地鐵（MRT）已列入第十大馬計劃，加上擁有成功執行紀錄與良好聲譽，分析員認為這計劃若獲得內閣點頭通過，不僅可讓兩家公司中期營運服下“定心丸”，也能讓一眾二手承包商間接沾光。
聯昌雖認為目前難以衡量合約頒發情況，不過料大型建築公司如金務大、怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）、WCT公司（WCT, 9679, 主板建筑組）與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）等都是大型基建計劃首選。
至於MTD資本（MTD, 9032, 主板貿服組）、聯熹（RANHILL, 5030, 主板建筑組、馬資源（MRCB, 1651, 主板建筑組）與成榮集團（MUDAJYA, 5085, 主板建筑組）則可能成為二手承包商，攫取數千萬至上億令吉合約。
詳情未明朗成效難評估
志必得證券研究主管馮廷秀認為，陸路公共交通大藍圖計劃不僅能提高公共交通系統效率，最重要是讓政府能逐步移除燃油津貼，減輕國家開銷負擔。
“由於目前汽油津貼額甚至比融資地鐵計劃高，若公共交通系統能改善，將可帶動其他經濟週邊效應。”
不過，他坦承目前難以估計對建築領域影響，因為這計劃才剛公佈，未有精準時間鑑定與制定有形政策，加上現在才開始收集民意來制定完善與有效的交通政策，因此建築公司受惠程度仍不明顯。
“目前大多數交通基建計劃仍未公佈，連最早圈定的2項輕快鐵計劃進度仍停滯不前，料大部份的建築公司仍僅能依賴私人界或外國合約，政府合約可能仍要顧慮赤字與融資因素，短期內頒發進度仍緩慢。”
建帶動周邊產業增值
達證券表示，建地鐵的好處，包括可以讓週邊土地增值、服務所有大型發展計劃，包括甘榜峇魯、吉隆坡城中城、新街場飛機場再發展、中環廣場、橡膠局土地再發展和大馬貿易發展機構產業計劃等。
根據金務大表示，地鐵計劃商業性不大，但經濟性非常大，一如政府醫院和私人醫院的對比，政府每投資1億令吉，未來10年每年有2500萬令吉的回酬。
至於兩家參與公司，達證券認為，若信貸收緊，2家公司無法成功融資，可能導致18億令吉的履約保證金遭沒收。
“不過，總計劃成本可能由政府承擔，加上計劃長達10年，料整體融資風險降低。”
不過，達證券仍擔心金務大與MMC機構的短期風險，包括內閣尚未討論議案，可能間接影響計劃2011年動工進度。另外，這計劃非商業用途，料10年賺幅會壓縮。
依斯干達區具潛能
另一方面，雖然南部的依斯干達經濟特區開發進度放緩，惟分析員仍看好當中潛能，料未來仍可支撐大馬建築業的成長。
達證券表示，雖然此區目前仍是大片油棕種植地，發展進度不積極，惟至少仍有一些建築計劃默默進行，突顯當地仍有一定程度成長動力。
“其中，努沙再也一塊面積達60英畝的廉價屋計劃，1500個公寓單位已完成95%，提供當地就業人事的住宿背書。”
同時，公主港（Puteri Harbour）發展計劃包括房屋、酒店、展覽中心、岸邊商店、咖啡館、交通中心與碼頭也仍在進行。另外，柔佛東樂浪高級度假式住宅發展計劃與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）及金務大聯營“Horizon Hills”安全警戒設置高，可望吸引外資買家。
達證券透露，自從2006年以來，該地基建已耗資20至30億令吉，另外80億令吉斥資在建築與發展計劃，證明此區仍有發展。因此，它看好目前仍在當地有活動的金務大、怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）、WCT公司（WCT, 9679, 主板建筑組）與UEM置地是未來受惠者。星洲日報／財經‧2010.06.25
陸路交通委員會週四（6月24日）宣佈，將在6個月至1年期間制定完整的陸路公共交通大藍圖，以提昇全國城鄉的公共交通網。
經濟效應龐大
達證券表示，過去5年政府津貼石油高達600億令吉，足以融資整項地鐵計劃。同時，公共交通提昇能減少車禍意外，減少燃油消費與節省交通時間與成本。
“加上2015年大馬將成為石油淨入口國，有必要趕緊提高公共交通系統來減輕國民負擔。因此，政府應該會落實目前市場傳聞的輕快鐵計劃，至於巴士公司也可能有獎掖來提高川行頻率。”
地鐵計劃總值500億
馬銀行研究表示，目前地鐵計劃預算成本達360億令吉，若加上土地收購成本與列車，總成本達500億令吉。雖然金額龐大，惟它相信以金務大與MMC機構聯營實力，加上政府背書，融資不成問題。
“2家公司料透過過度性融資來籌措30億令吉贏資本，並會成功融資18億令吉履約保證金（performance bond）。由於他們涉及純設計與建築工程，應該可望在2011年初順利動工。”
馬銀行指出，由於聯營料只涉及隧道建築工程（佔總長度30%），目前仍無法估計隧道工程價值，惟相信不會超過整項計劃30%。至於非隧道工程相信會透過競標給二手承包合約。
“若上述計劃核准，料將分成2個建築階段。目前雙方公司已做好可行性研究與設計計劃，並將制定3個地鐵線（2個輻射狀，1個循環狀）。”
黃氏唯高達研究表示，由於政府已凍結地鐵可能涉及的地段收購，間接暗示政府已經默許該工程，加上兩家公司已開始進行土質調查，並進行外鎮規劃，料這計劃手到擒來。
“我們預計聯營隧道工程價值達130億至140億令吉，料政府應該會分擔。”
金務大與MMC出線機會高
聯昌研究分析員沙里詹認為，政府應該會積極提高國內鐵路系統，因為國內鐵路系統不完善，除了覆蓋率與連線不足夠，導致換線與安全問題外，許多停站需求偏低也突顯規劃不良問題。
金務大（GAMUDA, 5398, 主板建筑組）與MMC機構（MMCCORP, 2194, 主板貿服組）計劃聯營的地鐵（MRT）已列入第十大馬計劃，加上擁有成功執行紀錄與良好聲譽，分析員認為這計劃若獲得內閣點頭通過，不僅可讓兩家公司中期營運服下“定心丸”，也能讓一眾二手承包商間接沾光。
聯昌雖認為目前難以衡量合約頒發情況，不過料大型建築公司如金務大、怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）、WCT公司（WCT, 9679, 主板建筑組）與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）等都是大型基建計劃首選。
至於MTD資本（MTD, 9032, 主板貿服組）、聯熹（RANHILL, 5030, 主板建筑組、馬資源（MRCB, 1651, 主板建筑組）與成榮集團（MUDAJYA, 5085, 主板建筑組）則可能成為二手承包商，攫取數千萬至上億令吉合約。
詳情未明朗成效難評估
志必得證券研究主管馮廷秀認為，陸路公共交通大藍圖計劃不僅能提高公共交通系統效率，最重要是讓政府能逐步移除燃油津貼，減輕國家開銷負擔。
“由於目前汽油津貼額甚至比融資地鐵計劃高，若公共交通系統能改善，將可帶動其他經濟週邊效應。”
不過，他坦承目前難以估計對建築領域影響，因為這計劃才剛公佈，未有精準時間鑑定與制定有形政策，加上現在才開始收集民意來制定完善與有效的交通政策，因此建築公司受惠程度仍不明顯。
“目前大多數交通基建計劃仍未公佈，連最早圈定的2項輕快鐵計劃進度仍停滯不前，料大部份的建築公司仍僅能依賴私人界或外國合約，政府合約可能仍要顧慮赤字與融資因素，短期內頒發進度仍緩慢。”
建帶動周邊產業增值
達證券表示，建地鐵的好處，包括可以讓週邊土地增值、服務所有大型發展計劃，包括甘榜峇魯、吉隆坡城中城、新街場飛機場再發展、中環廣場、橡膠局土地再發展和大馬貿易發展機構產業計劃等。
根據金務大表示，地鐵計劃商業性不大，但經濟性非常大，一如政府醫院和私人醫院的對比，政府每投資1億令吉，未來10年每年有2500萬令吉的回酬。
至於兩家參與公司，達證券認為，若信貸收緊，2家公司無法成功融資，可能導致18億令吉的履約保證金遭沒收。
“不過，總計劃成本可能由政府承擔，加上計劃長達10年，料整體融資風險降低。”
不過，達證券仍擔心金務大與MMC機構的短期風險，包括內閣尚未討論議案，可能間接影響計劃2011年動工進度。另外，這計劃非商業用途，料10年賺幅會壓縮。
依斯干達區具潛能
另一方面，雖然南部的依斯干達經濟特區開發進度放緩，惟分析員仍看好當中潛能，料未來仍可支撐大馬建築業的成長。
達證券表示，雖然此區目前仍是大片油棕種植地，發展進度不積極，惟至少仍有一些建築計劃默默進行，突顯當地仍有一定程度成長動力。
“其中，努沙再也一塊面積達60英畝的廉價屋計劃，1500個公寓單位已完成95%，提供當地就業人事的住宿背書。”
同時，公主港（Puteri Harbour）發展計劃包括房屋、酒店、展覽中心、岸邊商店、咖啡館、交通中心與碼頭也仍在進行。另外，柔佛東樂浪高級度假式住宅發展計劃與UEM置地（UEMLAND, 5148, 主板產業組）及金務大聯營“Horizon Hills”安全警戒設置高，可望吸引外資買家。
達證券透露，自從2006年以來，該地基建已耗資20至30億令吉，另外80億令吉斥資在建築與發展計劃，證明此區仍有發展。因此，它看好目前仍在當地有活動的金務大、怡保工程（IJM, 3336, 主板建筑組）、WCT公司（WCT, 9679, 主板建筑組）與UEM置地是未來受惠者。星洲日報／財經‧2010.06.25
有意重組集團股權架構‧成功多多或脫離母體‧陳志遠動向受關注
（吉隆坡）丹斯里陳志遠在丟失賭球執照後，下一步企業行動會是甚麼？根據分析員和他的會談後，認為焦點會是成功多多（BJTOTO, 1562, 主板貿服組），這家陳志遠名下“下金蛋的鵝”最終可能出現股權結構變動，成功多多地位將與成功集團（BJCORP, 3395, 主板貿服組）平起平坐，後續發展令人關注。
但被詢及成功多多會否可能被私有化，陳志遠直接否認這個選項。他說：“這目前不是選擇，因為私有化這家公司涉及龐大的資金。”
但是，他也透露，成功集團在研究各種管道，以達到將成功多多與成功集團拉近距離的目的，不過，不論通過任何方式，對成功多多本身的衝擊中和，只是大股東或會出現變動。
股價回揚
陳志遠的成功集團痛失原本以為穩在手的賭球執照，股價暴跌，連累名下所有公司的股價也同步挫低。不過，今日（週二，6月29日）在消化有關衝擊後，股價略為回穩。
成功集團週二收市掛1令吉27仙，起4仙；成功多多收市報4令32仙，起2仙；而成功置地（BJLAND, 4219, 主板貿服組）則報報4令吉23仙收市，挫3仙。
陳志遠特為失賭球執照後的未來行動，進行分析員匯報會，並親自主持這項會議。
根據他的口風，成功集團的下一步的行動，會集中讓零售和食品業務的上市案，以及名下最賺錢的博彩業務成功多多可能立刻會有股權結構的變化。
興業研究在匯報會後分析，陳志遠在會上最令人驚奇的宣佈，是他表示有意讓成功多多的業務更貼近成功集團，也就是讓成功多多脫離現有大股東成功置地的控制。
成功置地目前持有成功多多43.5%股權，成功集團則在成功置地持股53.8%，陳志遠分別在成功置地與成功多多，直接持股7.24與4.57%股權。
這項令市場吃驚的宣佈，讓市場現在高度期待他的選項，不過，肯定的是，成功多多的股權結構會有重大變化，因此這間公司後續發展讓將成市場聚焦。
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隨賭球執照被取消，陳志遠表示，長期而言，成功多多在越南的博彩投資將有新進展，而成功置地在韓國濟州島的計劃也會所新發展。
至於中期內，他的主力放在即將上市的成功零售與已提呈上市申請的食品業務上市案。
成功多多或派高息
另一方面，政府不發賭球執照或無阻成功多多承諾更高派息，興業保守估計成功多多在2011至2012財政年淨派息率達80至85%，意味按年週息率6至7%。
他說：“成功多多未來派息提高非常可能，惟仍需由董事部決定。”
這間公司已在2010財政年提高派息率至93.3%，比較初步估計為75%。
興業預見2011至2013財政年淨利預測各為4億3590萬、4億5700萬與4億6930萬令吉，維持“超越大市”評級，予目標價5令吉零5仙。
另一方面，陳志遠在匯報會上仍然為痛失賭球執照而抱憾，但強調是政府改變決定，因為原先已經決定重新發出賭球執照給愛勝閣（ASCOT），財政部在今年1月13日發出的信件也支持這一點。
除了年初的信件，他說，財政部在1990年6月5日的原信中也提及，一旦政府改變心意，讓賭球在大馬合法化，愛勝閣會是第一家有權獲得執照的公司。
星洲日報／財經‧2010.06.29
但被詢及成功多多會否可能被私有化，陳志遠直接否認這個選項。他說：“這目前不是選擇，因為私有化這家公司涉及龐大的資金。”
但是，他也透露，成功集團在研究各種管道，以達到將成功多多與成功集團拉近距離的目的，不過，不論通過任何方式，對成功多多本身的衝擊中和，只是大股東或會出現變動。
股價回揚
陳志遠的成功集團痛失原本以為穩在手的賭球執照，股價暴跌，連累名下所有公司的股價也同步挫低。不過，今日（週二，6月29日）在消化有關衝擊後，股價略為回穩。
成功集團週二收市掛1令吉27仙，起4仙；成功多多收市報4令32仙，起2仙；而成功置地（BJLAND, 4219, 主板貿服組）則報報4令吉23仙收市，挫3仙。
陳志遠特為失賭球執照後的未來行動，進行分析員匯報會，並親自主持這項會議。
根據他的口風，成功集團的下一步的行動，會集中讓零售和食品業務的上市案，以及名下最賺錢的博彩業務成功多多可能立刻會有股權結構的變化。
興業研究在匯報會後分析，陳志遠在會上最令人驚奇的宣佈，是他表示有意讓成功多多的業務更貼近成功集團，也就是讓成功多多脫離現有大股東成功置地的控制。
成功置地目前持有成功多多43.5%股權，成功集團則在成功置地持股53.8%，陳志遠分別在成功置地與成功多多，直接持股7.24與4.57%股權。
這項令市場吃驚的宣佈，讓市場現在高度期待他的選項，不過，肯定的是，成功多多的股權結構會有重大變化，因此這間公司後續發展讓將成市場聚焦。
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隨賭球執照被取消，陳志遠表示，長期而言，成功多多在越南的博彩投資將有新進展，而成功置地在韓國濟州島的計劃也會所新發展。
至於中期內，他的主力放在即將上市的成功零售與已提呈上市申請的食品業務上市案。
成功多多或派高息
另一方面，政府不發賭球執照或無阻成功多多承諾更高派息，興業保守估計成功多多在2011至2012財政年淨派息率達80至85%，意味按年週息率6至7%。
他說：“成功多多未來派息提高非常可能，惟仍需由董事部決定。”
這間公司已在2010財政年提高派息率至93.3%，比較初步估計為75%。
興業預見2011至2013財政年淨利預測各為4億3590萬、4億5700萬與4億6930萬令吉，維持“超越大市”評級，予目標價5令吉零5仙。
另一方面，陳志遠在匯報會上仍然為痛失賭球執照而抱憾，但強調是政府改變決定，因為原先已經決定重新發出賭球執照給愛勝閣（ASCOT），財政部在今年1月13日發出的信件也支持這一點。
除了年初的信件，他說，財政部在1990年6月5日的原信中也提及，一旦政府改變心意，讓賭球在大馬合法化，愛勝閣會是第一家有權獲得執照的公司。
星洲日報／財經‧2010.06.29
擺脫“六絕”魔咒‧6月衝破1300大關‧馬股上半年區域排第4
（吉隆坡）馬股主要指數在2010年首半年表現普遍略為走高，富時大馬綜指半年微揚3.24%，反映全場股市表現的富時大馬全股項指數的4.18%漲幅略為遜色，不過表現超越亞洲區域11主要股市，全場排名第4，表現可說是“可圈可點”。
礦物指數半年漲升12.49%，為全場漲幅之冠，從去年杪封關時的291.81點，今日（週三，6月30日）收市328.28點，上升36.47點。
12項主要指數中，今年首半年表現是9起3跌。建築指數是全場表現第二佳、接著是金融及消費品指數。而3項下跌指數，則包括重挫逾12%的富時大馬創業板指數、種植指數及工商指數。
市場人士認為，全球股市包括馬股去年全年猛力反彈之後，首半年的升勢已轉緩和，特別是受到歐盟“四豬國”的主權債務危機風波、以及全球經濟出現一些不明朗因素的干撓。
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惟大馬國內經濟前景看俏，政府推出多項措施改善經濟成長、包括推出新經濟模式、致力使大馬成為高收入國、及放寬政策措施等，皆是支撐馬股首半年表現仍然向上的主要動力。
在6月最後一個交易日，馬股一度驚魂，綜指失守1310點，幸午後扶盤活動湧現。全天微跌5.82點，至1314.02點。
6月表現趨穩
馬股5月份受到歐盟主權債務危機拖累而出現傳統“五窮”走勢，惟6月份市況轉穩，沒有再現傳統“六絕”情況，使整個月綜指仍微起2.25%，粉碎“六絕”咒語。
5月杪全面出爐的首季業績符合市場預測，支撐馬股6月份表現。歐盟主權債務危機出現轉機獲得歐美支持拯救配套，使悲觀情緒轉淡，沒有進一步重擊全球包括馬股6月份表現。
6月份的12項主要指數全面揚升，包括綜指漲2.25%。而礦物指數漲勢最為凌厲，短短一個月裡漲9.45%。
創業板指數表現最為差勁，6月僅起1.20%，而其餘9項指數的增幅介於1.76%至2.89%之間，漲勢頗為溫和。
亞股成全球火車頭
馬股綜指今年首半年起3.69%，普遍超越亞洲區域11主要股市，全場排名第4，印尼雅加達股市為2010年首半年最佳的亞洲股市，主要指數漲14.13%；中國上海股市則表現最為差勁，綜合指數首半年猛跌29.92%。
其餘9個亞洲主要股市中，主要指數介於跌15.56%至揚6.91%間。數據顯示，東盟股市表現標青，除了馬股外，其餘揚升股市包括曼谷股市綜指起6.91%、菲律賓股市綜指起4.56%。
分析員認為，經過2008年爆發的全球經濟風暴後，亞洲市場被視為未來全球經濟成長的“火車頭”。
第3季料淡靜第4季可放晴
馬股進入第3季走勢料波動，因市場關注全球發展，特別是歐美經濟前景尚不明朗，及中國實施的緊縮措施應對經濟過熱等。惟邁向第4季，一旦經濟及市況較為明朗化，預料馬股表現較樂觀。
僑丰研究經理吳保雲認為，全球股市第4季轉好，主要是市場看好2011年股市前景，因經濟持續成長，使股市預先反映、及受到投資者佈局推動。
“目前國內市場沒有太多及太大隱憂，10月份宣佈經濟轉型計劃詳情，以及第4季有國油兩家旗下公司上市，皆刺激市場情緒正面發展。”
明年目標落在1580點
僑豐研究今年初預測綜指目標為1345點，進入半年檢討它將今年杪合理目標調升至1465點，而明年目標將落在1580點水平。
SJ證券行資深經紀吳繼宗認為，7月中世界杯結束後，料會恢復一些“買氣”。
“進入下半年，市場密切注意第十大馬計劃的進一步發展與發酵，如頒發更多工程計劃等，使一些建築股、油氣股、及“中國股”會有點看頭。”
他表示，預期在今年第3季公佈的2011年財政預算案，將使投資者著手投資佈局累積股票。
預期與大型投資機構（如雇員公積金局）有關股項，或是政府相關公司較受青睞。
下跌空間有限
達投資管理首席執行員朱瑞麒認為，下半年首半段料會淡靜，這期間是傳統淡季，包括準備9月份的齋戒月，使投資者不願作太大投資承擔。不過，由於沒有太多負面因素，下半年下跌空間也有限。
投資者受促趁淡市或回調開始累積優質股，特別是大資本、流通率高股項，因今年杪至明年市況，會隨著國內外經濟因素較明朗後好轉。
銀行股有看頭
興業研究認為，在經濟不斷復甦下，料銀行業獲利跟隨走高，加上評級持續低廉，看好銀行股能持續超越大市場，並成為提振市場買氣的領跑者。
“銀行股是經濟復甦的指標股。
加上銀行未來獲利動力強勁、評級仍誘人與偏低外資持股權，因此目前可趁低買進銀行股。”
興業指出，今年下半年，銀行業獲利可望在淨利息與非利息收入提高下，加上貸款撥備走低下揚高。
目前，2011財政年銀行股加權平均本益比僅有12.3倍，富時綜指為13.8倍。除了艾芬控股（AFFIN, 5185, 主板金融組）與豐隆銀行（HLBANK, 5819, 主板金融組）本益比歷史平均偏高，其他都低於歷史平均水平。
“最重要是這些銀行仍有空間提高評級。在投資銀行股購興提高與去年股價暴漲下，外資目前持有銀行股比例也已谷底反彈。
礦物指數半年漲升12.49%，為全場漲幅之冠，從去年杪封關時的291.81點，今日（週三，6月30日）收市328.28點，上升36.47點。
12項主要指數中，今年首半年表現是9起3跌。建築指數是全場表現第二佳、接著是金融及消費品指數。而3項下跌指數，則包括重挫逾12%的富時大馬創業板指數、種植指數及工商指數。
市場人士認為，全球股市包括馬股去年全年猛力反彈之後，首半年的升勢已轉緩和，特別是受到歐盟“四豬國”的主權債務危機風波、以及全球經濟出現一些不明朗因素的干撓。
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惟大馬國內經濟前景看俏，政府推出多項措施改善經濟成長、包括推出新經濟模式、致力使大馬成為高收入國、及放寬政策措施等，皆是支撐馬股首半年表現仍然向上的主要動力。
在6月最後一個交易日，馬股一度驚魂，綜指失守1310點，幸午後扶盤活動湧現。全天微跌5.82點，至1314.02點。
6月表現趨穩
馬股5月份受到歐盟主權債務危機拖累而出現傳統“五窮”走勢，惟6月份市況轉穩，沒有再現傳統“六絕”情況，使整個月綜指仍微起2.25%，粉碎“六絕”咒語。
5月杪全面出爐的首季業績符合市場預測，支撐馬股6月份表現。歐盟主權債務危機出現轉機獲得歐美支持拯救配套，使悲觀情緒轉淡，沒有進一步重擊全球包括馬股6月份表現。
6月份的12項主要指數全面揚升，包括綜指漲2.25%。而礦物指數漲勢最為凌厲，短短一個月裡漲9.45%。
創業板指數表現最為差勁，6月僅起1.20%，而其餘9項指數的增幅介於1.76%至2.89%之間，漲勢頗為溫和。
亞股成全球火車頭
馬股綜指今年首半年起3.69%，普遍超越亞洲區域11主要股市，全場排名第4，印尼雅加達股市為2010年首半年最佳的亞洲股市，主要指數漲14.13%；中國上海股市則表現最為差勁，綜合指數首半年猛跌29.92%。
其餘9個亞洲主要股市中，主要指數介於跌15.56%至揚6.91%間。數據顯示，東盟股市表現標青，除了馬股外，其餘揚升股市包括曼谷股市綜指起6.91%、菲律賓股市綜指起4.56%。
分析員認為，經過2008年爆發的全球經濟風暴後，亞洲市場被視為未來全球經濟成長的“火車頭”。
第3季料淡靜第4季可放晴
馬股進入第3季走勢料波動，因市場關注全球發展，特別是歐美經濟前景尚不明朗，及中國實施的緊縮措施應對經濟過熱等。惟邁向第4季，一旦經濟及市況較為明朗化，預料馬股表現較樂觀。
僑丰研究經理吳保雲認為，全球股市第4季轉好，主要是市場看好2011年股市前景，因經濟持續成長，使股市預先反映、及受到投資者佈局推動。
“目前國內市場沒有太多及太大隱憂，10月份宣佈經濟轉型計劃詳情，以及第4季有國油兩家旗下公司上市，皆刺激市場情緒正面發展。”
明年目標落在1580點
僑豐研究今年初預測綜指目標為1345點，進入半年檢討它將今年杪合理目標調升至1465點，而明年目標將落在1580點水平。
SJ證券行資深經紀吳繼宗認為，7月中世界杯結束後，料會恢復一些“買氣”。
“進入下半年，市場密切注意第十大馬計劃的進一步發展與發酵，如頒發更多工程計劃等，使一些建築股、油氣股、及“中國股”會有點看頭。”
他表示，預期在今年第3季公佈的2011年財政預算案，將使投資者著手投資佈局累積股票。
預期與大型投資機構（如雇員公積金局）有關股項，或是政府相關公司較受青睞。
下跌空間有限
達投資管理首席執行員朱瑞麒認為，下半年首半段料會淡靜，這期間是傳統淡季，包括準備9月份的齋戒月，使投資者不願作太大投資承擔。不過，由於沒有太多負面因素，下半年下跌空間也有限。
投資者受促趁淡市或回調開始累積優質股，特別是大資本、流通率高股項，因今年杪至明年市況，會隨著國內外經濟因素較明朗後好轉。
銀行股有看頭
興業研究認為，在經濟不斷復甦下，料銀行業獲利跟隨走高，加上評級持續低廉，看好銀行股能持續超越大市場，並成為提振市場買氣的領跑者。
“銀行股是經濟復甦的指標股。
加上銀行未來獲利動力強勁、評級仍誘人與偏低外資持股權，因此目前可趁低買進銀行股。”
興業指出，今年下半年，銀行業獲利可望在淨利息與非利息收入提高下，加上貸款撥備走低下揚高。
目前，2011財政年銀行股加權平均本益比僅有12.3倍，富時綜指為13.8倍。除了艾芬控股（AFFIN, 5185, 主板金融組）與豐隆銀行（HLBANK, 5819, 主板金融組）本益比歷史平均偏高，其他都低於歷史平均水平。
“最重要是這些銀行仍有空間提高評級。在投資銀行股購興提高與去年股價暴漲下，外資目前持有銀行股比例也已谷底反彈。
購姐妹賭場受抨擊‧出手大方前景未明‧雲頂大馬評級大砍
(吉隆坡）雲頂大馬（GENM, 4715, 主板貿服組）以近17億令吉向姊妹公司雲頂新加坡購英國賭場，被分析員評為“負面”和“無效益”使用現金資源，市場一片抨擊，股價首當其沖暴跌，創下9年最大跌幅，一度慘跌10%或28仙至2令吉46仙，失守2令吉50仙水平。
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一度寫9年最大跌幅
分析員對這間公司“出手闊綽”卻無法提振盈利的收購捏一把冷汗，減記風險隨時浮現下，大砍評級與目標價。
雲頂大馬股價一敗塗地，開盤後隨賣壓節節敗退，一度挫28仙至2令吉46仙低泣；雲頂種植（GENP, 2291, 主板種植組）受池魚之累，一度跌8仙至6令吉42仙，臨尾扭轉劣勢，反起3仙至6令吉50仙作收。
雲頂大馬收市收復部份失地，掛2令吉62仙作收，全日挫12仙。
反觀賣方雲頂新加坡在沽售“虧損”的英國賭場業務後如釋重擔，股價一度攀升至5個月最高點，漲3分至1.21新元；母公司雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）受惠於雲頂新加坡的“脫身”之利，揚升9仙至7令吉25仙，以全天最高價收市。
分析員對這項雲頂大馬至今最大規模的相關交易看法負面，加上雲頂英國在市況艱鉅下早已“傷痕累累”，而監管風險、經濟復甦未明與競爭激烈，都讓估值潛藏下滑危機，不排除這項收購案是雲頂收購續麗星郵輪（StarCruises）後另一大“敗筆”。
黃氏唯高達提到，現金使用缺效率也是收購案一大弊端，因雲頂大馬淨現金將跌至22億令吉。
“這間公司應投資在成長強勁的市場或回退資本給股東，儘管雲頂英國將推高雲頂大馬營運盈利10%，但投資回酬料只有微不足道的5%。”
雲頂英國不受看好
管理層雖一再強調，雲頂大馬將繼續尋求區域拓展機會，但大馬研究相信可能性不大，因已被英國沉重業務約束，雲頂英國2011財政年營運盈利只有3800萬英鎊，收購價意味企業價值/稅前息前折舊攤銷前淨利11.2倍，相對，雲頂大馬與雲頂新加坡各為4.3與28倍。按股價淨值比而言，英國賭場收購價值為1.2倍（未包括貸款）。
雲頂英國首季雖寫下逾800萬英鎊營運盈利，但損記導致蒙損1億8500萬英鎊。雲頂英國每年資本開銷介於9800萬至1億4700萬令吉，加上雲頂大馬資本開銷每年4200萬令吉後，2011財政年自由現金流料自20仙減至16仙。
雲頂大馬將藉內部資金進行收購，據馬銀行研究估計，若以2.5%利息計，17億令吉現金的淨利息為每年3200萬令吉，基於雲頂大馬截至3月杪財政年現金仍達53億令吉、沒有舉債，融資問題不大。
一旦收購完成，雲頂大馬在與雲頂英國總貸款約9920萬英鎊整合後，總債務比為5%。
不過，脫售料予雲頂新加坡“喘息”空間，專注當地博彩市場，減少資本負債表壓力，並探討其他權限的整合度假村計劃。
1400萬股易手
另一方面，雲頂大馬今日（週五，7月2日）有1400萬股，以單一交叉交易易手，總值3780萬令吉，或每股2令吉70仙。
分析員易最大詬病未吸取教訓重蹈覆轍
分析員說，這項收購是雲頂大馬第4項且最大規模的相關人士交易，之前雲頂大馬以2億5000萬令吉向集團主席丹斯里林國泰收購WALKER DIGITAL博彩10%股權，市場一致詬病，也連累雲頂大馬股價下挫30%，過後也翻身無力。
分析員認為，結果，雲頂大馬並沒有“吸取前車之鑑”，反而重蹈覆轍，進行更大規模的相關交易，浪費龐大的現金儲備的使用，前景蒙塵，因為雲頂大馬最大的優點就是現金充裕，投資前景令人有所期待。
不僅止左袋轉右袋
依益資利認為，英國雲頂對雲頂大馬2011財政年淨利增值只有3490萬令吉，僅剛覆蓋未來收購案利息費用約3340萬令吉，顯然是一項破壞雲頂大馬價值的收購案。
這並不是左手轉右手那麼簡單，儘管管理層解釋，只有雲頂大馬具財務能力來拓展雲頂英國業務，但雲頂新加坡截至2009年12月杪的淨現金達64億令吉，淨債比也維持在24%適宜水平。
益資利相信，除跑馬博彩機（Aqueduct Racetrack），雲頂大馬有其他更具建設性的現金使用決策。
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一度寫9年最大跌幅
分析員對這間公司“出手闊綽”卻無法提振盈利的收購捏一把冷汗，減記風險隨時浮現下，大砍評級與目標價。
雲頂大馬股價一敗塗地，開盤後隨賣壓節節敗退，一度挫28仙至2令吉46仙低泣；雲頂種植（GENP, 2291, 主板種植組）受池魚之累，一度跌8仙至6令吉42仙，臨尾扭轉劣勢，反起3仙至6令吉50仙作收。
雲頂大馬收市收復部份失地，掛2令吉62仙作收，全日挫12仙。
反觀賣方雲頂新加坡在沽售“虧損”的英國賭場業務後如釋重擔，股價一度攀升至5個月最高點，漲3分至1.21新元；母公司雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）受惠於雲頂新加坡的“脫身”之利，揚升9仙至7令吉25仙，以全天最高價收市。
分析員對這項雲頂大馬至今最大規模的相關交易看法負面，加上雲頂英國在市況艱鉅下早已“傷痕累累”，而監管風險、經濟復甦未明與競爭激烈，都讓估值潛藏下滑危機，不排除這項收購案是雲頂收購續麗星郵輪（StarCruises）後另一大“敗筆”。
黃氏唯高達提到，現金使用缺效率也是收購案一大弊端，因雲頂大馬淨現金將跌至22億令吉。
“這間公司應投資在成長強勁的市場或回退資本給股東，儘管雲頂英國將推高雲頂大馬營運盈利10%，但投資回酬料只有微不足道的5%。”
雲頂英國不受看好
管理層雖一再強調，雲頂大馬將繼續尋求區域拓展機會，但大馬研究相信可能性不大，因已被英國沉重業務約束，雲頂英國2011財政年營運盈利只有3800萬英鎊，收購價意味企業價值/稅前息前折舊攤銷前淨利11.2倍，相對，雲頂大馬與雲頂新加坡各為4.3與28倍。按股價淨值比而言，英國賭場收購價值為1.2倍（未包括貸款）。
雲頂英國首季雖寫下逾800萬英鎊營運盈利，但損記導致蒙損1億8500萬英鎊。雲頂英國每年資本開銷介於9800萬至1億4700萬令吉，加上雲頂大馬資本開銷每年4200萬令吉後，2011財政年自由現金流料自20仙減至16仙。
雲頂大馬將藉內部資金進行收購，據馬銀行研究估計，若以2.5%利息計，17億令吉現金的淨利息為每年3200萬令吉，基於雲頂大馬截至3月杪財政年現金仍達53億令吉、沒有舉債，融資問題不大。
一旦收購完成，雲頂大馬在與雲頂英國總貸款約9920萬英鎊整合後，總債務比為5%。
不過，脫售料予雲頂新加坡“喘息”空間，專注當地博彩市場，減少資本負債表壓力，並探討其他權限的整合度假村計劃。
1400萬股易手
另一方面，雲頂大馬今日（週五，7月2日）有1400萬股，以單一交叉交易易手，總值3780萬令吉，或每股2令吉70仙。
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分析員說，這項收購是雲頂大馬第4項且最大規模的相關人士交易，之前雲頂大馬以2億5000萬令吉向集團主席丹斯里林國泰收購WALKER DIGITAL博彩10%股權，市場一致詬病，也連累雲頂大馬股價下挫30%，過後也翻身無力。
分析員認為，結果，雲頂大馬並沒有“吸取前車之鑑”，反而重蹈覆轍，進行更大規模的相關交易，浪費龐大的現金儲備的使用，前景蒙塵，因為雲頂大馬最大的優點就是現金充裕，投資前景令人有所期待。
不僅止左袋轉右袋
依益資利認為，英國雲頂對雲頂大馬2011財政年淨利增值只有3490萬令吉，僅剛覆蓋未來收購案利息費用約3340萬令吉，顯然是一項破壞雲頂大馬價值的收購案。
這並不是左手轉右手那麼簡單，儘管管理層解釋，只有雲頂大馬具財務能力來拓展雲頂英國業務，但雲頂新加坡截至2009年12月杪的淨現金達64億令吉，淨債比也維持在24%適宜水平。
益資利相信，除跑馬博彩機（Aqueduct Racetrack），雲頂大馬有其他更具建設性的現金使用決策。
豐益47億購澳糖業‧郭鶴年放眼世界糖王
（吉隆坡）大馬首富郭鶴年在出售大馬白糖業務後，不再是“大馬糖王”，但他並沒忘情於糖業，而且眼光放得更遠，要成世界糖王，通過名下的新加坡豐益國際（Wilmar International），以17億5000萬澳元（14億7000萬美元，47億令吉）併購澳洲CSR集團的糖業部門投資案成功達陣。
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豐益國際之前已經打敗大馬森那美（SIME, 4197, 主板貿服組），成為全球最大的上市油棕公司，現在又擺脫中國的光明食品集團（Bright Food Group），成功併購澳洲CSR集團的糖業部門。
CSR集團是全球第5大精煉糖廠，世界第二大原糖出口商，今日（週一，7月5日）宣佈將出售其糖業部門Sucrogen予豐益後，其股價聞聲大漲超過4%。
對光明食品橫刀奪愛
中國的光明食品集團自一月起，即對CSR集團展開熱烈追求，結果被豐益橫刀奪愛，不過現在此案已成定局，消息人士指出，光明食品應該不致於提出更高的價碼來挽回。
PPB集團（PPB, 4065, 主板消費品組）持有豐益國際18%股權，70%的盈利來自豐益，因此豐益這項併購案，讓PPB集團引人注目，這間公司股價週一先起後跌，以15令吉98仙平盤開市後，一度走高至16令吉，揚升2仙的全日最高，並以15令吉92仙收市，跌0.38%。
PPB集團之前將大馬的糖業以15億令吉脫售給丹斯里賽莫達，將“大馬糖王”
的寶座拱手讓人，但以米糖起家的大馬首富郭鶴年，並未放棄糖業，反而有更大宏願，收購Sucrogen顯示他要成為“亞洲糖王”，甚至瞄准“世界糖王”的寶座。
豐益：收購為擴充白糖業務
豐益表示，這次報價包括13.47億澳元股權和4.03億澳元淨債務，收購計劃是為了擴充白糖業務。
豐益首席執行員郭孔豐週一在文告中指出：“Sucrogen與豐益現有高品質加工農產品的業務組合具有很好的戰略配合。”
收購Sucrogen將使得豐益獲取占澳洲原糖加工能力45%的工廠，並占國際貿易量的約4%。
根據巴西Copersucar公司透露，由於需求增加，糖價今年可能上漲30%。
IG Markets分析員本波特指出：“一家著名投銀給此次收購標的估價是15億澳元，因此對股東來說是非常好的報價。”
豐益在新加坡交易所早市股價升2.3%，報5.88新加坡元，CSR在悉尼市場上漲3.2%，報1.75澳元。
澳洲《金融評論報、先前引述消息人士報導稱，光明食品在對Sucrogen進行評估之後有意將收購報價由原先的17.5億澳元下調至16.5億－17億澳元。
光明食品在上海發言人還未能立即對此做出評論。
CSR表示，出售糖業務之後這間公司將專注於建築產品業務。
“如果因為某種原因出售不能完成，CSR可能尋求將該業務分拆。”
星洲日報／財經‧2010.07.05
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