與10國搶華資‧中國概念股慢熱

（吉隆坡）中國政府頻頻出招壓制外界壓力，從放寬人民幣彈性到取消部份商品出口退稅，均掀起一波波浪濤，就新更發給大馬合格境內機構投資者（QDII）地位，中國概念熱潮即將強勢歸來。
分析員認為，雖然大馬可從QDII投資地位獲利，但利多因素需時發酵，大馬並無法立即受惠，對各行業經濟命脈流動影響不大。
大馬在週三（6月23日）受中國當局承認為旗下管理的QDII投資地點，可投資在大馬證券市場，包括股票、固定收入產品和特定證監會批准的投資方案；而中國機構也可與大馬合格基金經理接洽以促進QDII投資事宜，潛在中國資金流入將為大馬市場帶來貢獻。
目前，大馬可與澳洲、加拿大、德國、香港、日本、盧森堡、新加坡、韓國、英國和美國等其他10個獲中國銀監會認可的市場一較長短。中國政府已批准旗下76家合格投資機構投資477億美元（約馬幣1541億令吉）。
達證券指出，此舉將有利於中國資金流入大馬多元資產類別和利基產品、估值遭低估的綜指股、大馬上市紅籌股，以及密切投資中國的類股。
儘管如此，達證券認為影響並無法立即浮現，因加拿大在4月獲得認證，但指數迄今已從12321.76點高位回跌4.2%，加上馬股本益比達13.6倍，遠比新加坡的12.9倍和韓國的9.5倍為高。
維持綜指年杪1390點目標
該行維持富時綜指年杪1390點目標，建議投資者採取“趁高套利”策略，並投資在低估值的銀行、科技、手套和石油與天然氣領域，電力、基礎設施和消費股則為抗跌首選。

受惠類股一覽表
符合回教交易投資、原產品或原棕油類股
森那美（SIME, 4197, 主板貿服組）
吉隆坡甲洞（KLK, 2445, 主板種植組）
IOI集團（IOICORP, 1961, 主板種植組）

遭低估綜指股
聯昌集團（CIMB, 1023, 主板金融組）
大眾銀行（PBBANK, 1295, 主板金融組）
馬來亞銀行（MAYBANK, 1155, 主板金融組）
雲頂（GENTING, 3182, 主板貿服組）
國家能源（TENAGA, 5347, 主板貿服組）
亞通（AXIATA, 6888, 主板貿服組）
南北大道（PLUS, 5052, 主板貿服組）

大馬上市紅籌股
喜得狼控股（XDL, 5156, 主板消費品組）
星泉國際（XINQUAN, 5155, 主板消費品組）
帝星（KSTAR, 5172, 主板消費品組）
華運（MSPORTS, 5150, 主板消費品組）
中國聯繫強類股華安國際（HUAAN, 2739, 主板工業產品組）
世華媒体（MEDIAC, 5090, 主板貿服組）
頂峰（SINOTOP, 8532, 主板消費品組）


中商品退稅影響不大
另一方面，中國財政部也將自2010年7月15日起取消部份商品的出口退稅，範圍包括部份鋼材、有色金屬加工材、橡膠製品及銀粉等六大類的406項產品。
僑豐研究表示，以熱軋鋼板（Hot Rolled Coil）現有9%退稅計算，相等於每公噸售價50至60美元，取消出口退稅將對鋼鐵廠（除中國）帶來正面效應，因當中國政府在2008年取消鋼條出口退稅後，相關產品出口立即顯著下跌。
“不過，中國政府仍繼續為熱軋合金板、薄板等產品提供津貼，預見中國鋼鐵廠將開始將生產組合比例從碳鋼板轉向含硼熱軋鋼板等，以繼續享有合成鋼材出口退稅，因此中國鋼鐵出口並不會出現顯著下跌，除非所有退稅均遭到取消。”
僑豐指出，中國政府新政策對海外鋼鐵廠基本影響不大，加上本地平板產品則將繼續享有25%進口稅保護，維持鋼鐵領域“中和”評級。
“鋼鐵價格緩步走揚增加銷售壓力，加上市場需求疲憊可能抑制賺益，以及基準第3季鐵礦石和焦煤價格再度呈雙位數漲勢，我們對於下半年財務表現可能走軟感到憂慮。”
人民幣料窄幅波動大馬經濟影響微
儘管中國人行宣佈增強人民幣匯率彈性，惟經濟學家認為這不直接代表“人民幣升值”論點，並預測短期人民幣在窄幅波動下，無損大馬經濟各行業經濟命脈流動。
不過，一旦人民幣強勢升值，勢必勒緊中國對外出口，可能間接衝擊大馬半成品出口業。
雖然如此，人民幣升值也暗示中國需求提高，料出口至中國製造業或在當地營運業務公司則相對受惠。
興業研究經濟學家白文春表示，雖然中國政府重啟人民幣匯改，意謂人民幣將與美元進一步脫鉤，由前期的緊盯美元，轉為擴大匯率波動空間，不過這也只是恢復到過去的匯率機制，暫時不會對各領域經濟層面有影響。
“人民幣不會出現像2005年時一樣一次性升值，而是繼續按照已公佈的匯率浮動區間，進行動態管理和調節，保持人民幣匯率在合理均衡水準的基本穩定。”
白文春認為對大馬經濟影響微乎其微，就算人民幣持續升值，在馬幣“潛在緊盯”人民幣浮動下，料對各行業震盪不大。就算是在中國有營運的公司，轉換回來幣值“含金量”仍差不多。
“除非歐元進一步貶值，人民幣相對高漲，間接導致大馬出口至歐元區市場壓力攀高。
不過，大馬出口大部份轉移至中國與印度等新興國家，貨幣激烈波動造成出口萎縮的情況應該不可能。”
大馬評估機構（RAM）經濟學家方秀玲甚至提醒投資者必須警惕人民幣可能貶值，這要取決美元的整體走勢。若短期押注人民幣巨幅升值的短期資金可能受到震撼。
“不過，一旦人民幣不斷走高，中國產品廉價優勢將進一步削弱，中國出口相對緊縮，將間接衝擊大馬出口至中國的半成品出口業務。至於其他從中國進口原料的業務影響不大，因為馬幣相對升值，料能抵銷利空。”
大馬外銷製造業料可直接受惠
雖然如此，她認為人民幣若升值料帶動中國內需膨脹，大馬外銷製造業料可直接受惠。
“另外，在中國營運的大馬零售業、產業、汽車業與傳銷業等都在人民幣升值下，貢獻可能走高。”
馬幣韓元領漲
中國人民幣走強將刺激需求，為區域交易注入興奮劑，與區域貿易關係密切的韓國和大馬率先受惠，韓元與馬幣有望成為亞洲貨幣的領漲先鋒。
富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton Investments）國際固定收入聯合董事麥可哈森德受《彭博社》訪問指出，人民幣走強，加上抑制貸款措施，已減少中國資產泡沫化風險，助支撐經濟繼續迅速成長擴張。
哈森德指出：“區域成長蓬勃，應該對與區域關係密切的大馬與韓國有利；中國節節上升的境外投資也可望惠及區域。”
隨中國決定“更彈性匯率”宣佈，人民幣於6月21日走漲至5年最高點6.81水平，韓元受激勵，本週已上探1.6%，馬幣在本週初在中國政府有意擴大人民幣的彈性消息帶動下，兌美元匯率一度創下3.1803的2個月新高，單月漲幅近3.5%。
根據中國外匯交易系統，人民幣兌美元在過去近兩年維持在約6.83水平後，已上揚0.23%至6.8102。
中國包括香港，是區域經濟如大馬、菲律賓、新加坡、韓國、台灣與泰國的最大出口市場之一。中國近期更已經取代歐美，成大馬最大出口市場。星洲日報／財經‧2010.06.24